公司发展紧跟行业趋势， 具备逆境中弯道超越的基因

使命：实现人们对家的美好想象，核心价值观：客户为先、成人达己、自我反思、守正行稳，战略愿景：成为中国家居行业的一流企业、成为全球家居行业的领先企业。

(资料图片)

地处中部覆盖全国 ，逐步向定制大本营华南地区进军

公司总部位于安徽省合肥市，具有明显区位优势。安徽省是我国贯穿南北、连接东西的交通枢纽省份，紧靠以上海作为中心的 长三角核心经济区，同时也是临江近海的内陆省份，目前已经形成了公路、铁路、航空、航运等立体交通网络。尽管安徽尚未 形成规模庞大的家具产业集群，但均可辐射至周边区域，在物流运输方面的优势凸显，渠道方面可以把中部地区作为核心区域， 向全国区域进行布局与辐射。

进军华南，以直营模式布局树立空白地区标杆。2019年，公司在广州新设直营销售公司，并设立第九代展厅的全国标杆形象 店，以广州市场为标杆，覆盖华南市场；截至2022年，公司在合肥和广州地区开设了直营店，以广州为标杆市场辐射华南地 区。公司投入和规划中的共有七大智能化生产基地，六处位于安徽省合肥市，一处位于广东省清远市。

核心人员激励机制完善，上市后股权激励带来核心动力

管理团队激励机制完善，核心高管持股比例高于同行业水平。公司自2012年开始，对高级管理人员、中层管理人员以及核心技术人 员实施多次股权激励，激励机制完善，核心人员激励效果显著，并在2019年末和2020年初，成功实施上市后的两期股权激励，累计 涉及217人，公司管理层更加团结稳定，为未来的业绩增长带来核心动力。2023年公司发布新一期股权激励，计划拟授予的限制性 股票数量312.00万股（占公司股本总额的1.00%），本次股权激励对象为董事、高级管理人员、中层管理人员等90人（占员工总数 的1.75%），股权激励范围广，充分调动公司中高层管理人员积极性，彰显公司强信心。

2 0 2 3Q 1收入利润实现正增长，降本增效与规模效应释放卓见成效

2017年之前快速增长，品类与渠道扩张形成贡献：第一，精装房市场渗透率在攀升前期，尚未对橱柜零售市场带来明显的冲击； 第二，公司渠道布局快速推进，对整体增长有明显贡献； 2018年增速放缓，阶段性调整：精装对零售冲击明显，定制家具企业前期的工程业务占比普遍不高，受外部市场压力及大宗业 务客户结构调整的负面影响，收入及净利润增速有所放缓； 2019年全年呈现前低后高的恢复增长：积极布局工程渠道，注重零售终端的优化升级，衣柜品类规模提升并拉动增长；

2020年疫情后积极应对：公司2020年实现营收38.4亿元同增29.65%，实现归属净利润3.95亿元同增20.06%。其中2020Q4收 入和净利润分别同增46.21%、104.93%，超出市场预期。2021年受疫后修复影响，部分前期挤压订单逐步释放，且行业景气相 对良好，公司营收实现了相对快速提升； 2022年起，疫情反复扰动叠加房地产交易承压，整体收入增长速率受限：原材料成本承压对利润端增速带来一定冲击，公司实 现营业收入53.89亿元/同比+4.58%，归母净利润5.37亿元/同比+6.17%，通过及时调整战术动作，调整优化产品结构、深耕经 销渠道、紧抓整装业务势能，实现收入利润双增。

2023Q1收入利润双增，实现营业收入8.06亿元，同比+6.20%，归母净利润0.52亿元，同比+0.49%，围绕提升制造能力、深 化供应链变革，提高交付质量、持续降本增效为目标不断探索，在未涨价的基础上，逆势实现主营产品毛利率的提升，实现了规 模、毛利齐头并进的叠加效应。

盈利能力相对稳定，注重品销一体，费用率呈现优化趋势

“品销一体”赋能营销的品牌营销模式。公司以成为世界知名的定制化家居品牌为目标，在2019年升级品牌形象，签约国际巨 星周杰伦为公司全新品牌代言人，塑造公司年轻化、时尚化的品牌形象。公司持续整合资源，用广告传播品牌，用“品销结合” 促销落地品牌，强力推动品牌影响力的提升，注重品牌投放的效果，在全国形成结构化整合营销传播矩阵。此外，公司联合加盟 商在当地省区和城市进行投放，强化品牌落地，截至2022年已覆盖全国1000多个城市。

持续打造“男人下厨节”等现象级的全国营销活动，主打客户关怀的“微笑行动”主题活动坚持近20年，形成行业标杆。2023 年315期间男人下厨节以「爱在食光里」为主题，携手苏有朋极大强化了“男人下厨节”IP的知名度， 同时推出“整家魔方” ， 以全屋定制9大空间为原型，同时拓展木门、墙板、卫阳、以及成品配套开发，形成“产品系列化、样品套系化”的开发策略。

历经单品牌→多品牌→单品牌，聚焦资源强化市场竞争力

公司品牌架构发展历经两次调整： ①单品牌单品类→多品牌多品类：1998年，公司以整体橱柜起家，销售规模扩大后在多品牌期间针对不同渠道开发特供产品，满 足各类消费者各类需求，期间拥有三大品牌，即“ZBOM志邦”、“IK”品牌、“FLY法兰菲”，向不同消费者提供差异化产品；

②多品牌多品类→单品牌多品类：2021年公司将原IK子品牌经验融入整装新品，实现快速重构整装产品体系，同年，公司悄然放 弃法兰菲衣柜的分品牌战略，从志邦橱柜变成志邦全屋定制；在定制衣柜规模稳步增长的带动下，积极拓展国内外知名家电、成 品家具一线大品牌签约合作，如日本松下、意大利OXO卫浴、意大利R&G家具、爱依瑞斯等，2023年志邦创新提出“整家魔 方”，以全屋定制9大空间为原型，着重延伸木门、墙板、卫阳、以及成品配套开发，开放多品类共享多渠道资源。

品类结构持续调整，继衣柜之后木门、配套品成为重要增长点

公司的橱柜收入保持稳步增长，衣柜、木门占比提高。前期在工程渠道拉动的积 极贡献下，公司橱柜收入自2018年起实现稳步提升，2022受疫情扰动、房地产 风险释放等方面扰动，橱柜收入增速有所回落；2022年整体厨柜/定制衣柜/木门 分别实现收入27.37/21.03/2.28亿元，同比分别-6.73%/+19.49%/+34.18%， 公司衣柜业务体量不断提升，木门作为第三增长曲线，收入增速表现亮眼。 全品类扩展橱柜配套类产品，整家下品类协同效应凸显。公司的微蒸烤一体机获 得国家发明专利并荣获国家红星奖，同时引入3M、能率、博世等国际高端合作 品牌，烟机、灶具、消毒柜、烤箱、蒸箱等厨电产品配套率稳健提升。同时公司 拓展定制卫浴新品类，将整家基因延伸到卫浴空间，橱柜、衣柜、木门、卫浴的 协同效应逐渐显现。

完成直营转经销的重要战略调整，培育出优秀的主动营销团队

为了迅速抢占市场并提高产品市占率，公司在2010~2011年期间设立北京、南京、上海、武汉和重庆5家直营子公司， 负责当地市场的开拓及销售，并在之后的两年内积累了一批优秀的主动营销人员。2013年9月，公司主动调整经营管理 战略，将原有5家直营子公司转变为经销模式，将部分利润让渡给经销商，充分调动经销商的积极性。

主动营销团队逐渐成为经销渠道扩张的典范。公司的直营门店主要设置在合肥地区，作为承接终端市场销售的重要渠道。 在完成直营转经销的初期，由于经销商对门店进行整改，期间减少了宣传、人力投入，从而造成当期销售规模有所下降， 各城市在2014年收入端出现明显调整，随着思路不断理顺以及终端战略的执行，收入规模逐步提升；直营扩张期间积累 的优质主动营销团队成为经销渠道快速复制的优质样本，为终端经销商提供充分的营销支持与指导。

通过设立广州分公司，扩大对南方区域性辐射作用。志邦作为中部地区的家居企业，面对南方区域的资源、供应链、人 才等发展优势一直保持高度关注。2019年，公司在广州新设直营销售公司，并设立第九代展厅的全国标杆形象店，以广 州市场为标杆，覆盖华南市场；2022年，公司位于广东省清远市的生产基地一期接近完工，保证高质量产品。

经销商的渠道布局稳步发展，主动赋能加盟商卓见成效

公司经销商收入实现快速提升，主动赋能卓见成效。公司通过各项举措主动赋能加盟商，通过重点赋能全国100城、建立自媒 体营销和传播矩阵、持续推广“U客”系统管理帮助加盟商提高运营效率；通过云工业互联网平台，实现对家居运营全周期全 面覆盖，广泛连接家居企业、上游供应商、下游经销商与设计师、终端客户等多个主体，助力实现全流程转型升级。 公司的橱柜门店数量增长相对稳定，衣柜门店快速布局，木门处在前期布局的发力阶段。随着公司品牌影响力和行业地位的 提升，公司按照既定目标完成招商建店的布局，为下一步业绩提升起到重要支撑，同时成为整家战略的重要组成部分。

定义真整家：全空间一体化整家全案定制

定义“全空间集成整家模式”，推出整家3.0融合展厅。7月26日，志邦在合 肥发布了全空间集成整家模式，同时推出了整家3.0融合展厅以及全品类系统 集成开发的整家新品，系统诠释了志邦“全空间集成整家”的核心内涵：全空 间全案设计、全品类系统集成、全品类全案交付。 整家3.0融合展厅将全屋定制、软体家配、家电等7大品类，按照场景融合呈现， 空间更集成、产品更高颜、场景联动更智能给到消费者直观的家居生活场景体 验以促成交、提坪效。

工程业务调整后重新出发，大力拓展优质合作地产客户

工程业务持续构建布渠道、强交付、设计领先、控风险四大发展方向。公司2015年引入美国PMBOK（项目管理知识体系） 和项目管理软件，形成适合行业要求和自身发展的工程管理执行和评价标准，积累了非常丰富的普通住宅/公寓、文旅、酒店、 适老等地产业态方面的专业项目管理、安装交付、客户服务和风险控制的经验。公司在工程业务上稳扎稳打，一方面大力拓 展与优质战略地产客户的合作，重点开发国央企客户；另一方面，大宗制造端实现产线融合，缓解市场前端竞争压力，有效 冲抵终端价格带来的影响。

提高运营效率，打造设计领先能力

公司重点通过数字化引流和U客系统管理帮助加盟商提高运营效率。借助“云设计软件”，提高终端设计效率，降低设计遗留差 错；在专业设计师平台“志邦设计谷”的加持下，实现设计师资质认证持证上岗和海量设计案例资源共享，有效解决终端设计订 单消化和设计师能力提升的问题；打造多维交流赋能平台，同时辅以总部的“学习岛”平台，系统性传递专业知识及销售技巧； 利用“管家服务”模式极大增强终端安装交付的能力，最终有效提高客户满意度。

公司作为定制家居领域的专业品牌，具备一体化研发设计、一站式整家交付能力。厨衣融合商占比高的独家优势，使公司在整家 产品研发一体化、营销策略一体化、终端服务一体化的竞争中占得先机。2022年公司持续创新营销，深化私域和 CRM 平台应 用，全方位抢夺市场，持续发力门墙业务，快速布局卫阳产品，发挥整家全案设计优势，致力于为亿万家庭提供一体化、一站式 的整体定制家居解决方案。

设计提升竞争力，信息化助力效率优化

公司为打造终端设计竞争力，赋能终端一线设计师。通过搭建统一运营的设计师平台“志邦设计谷”，打造专属志邦设计团队互 动交流平台，截至2022H1，设计谷在职设计师9000多人（2021年报披露接近8000人），具有证书认证6000人以上 （2021/2020/2019年的人数分别为6000+/5000+/1500+）。通过该平台全面推行设计师资质认证持证上岗，系统管理设计团队， 实现海量设计案例资源共享，将设计优势及时传递到终端，解决加盟商设计订单消化问题，赋能加盟商快速培养专业设计团队， 提升设计师能力。

2019年，公司为打造差异化的终端设计竞争力，公司3.0版全屋设计软件“云设计软件”，成功将公司不同风格产品的标准结构、 产品模块全线导入。2022年，云设计软件木门软件下单全覆盖，厨柜软件下单试点成功，实现厨衣木全品类设计下单统一，提升 设计效率，降低设计差错，数智赋能。

全面打造供应链成本优势，柔性化、信息化生产卓见成效

公司投入和规划中的共有七大智能化生产基地，其中广州省清远市生产基地一期已接近完工。公司高度重视各生产基地之 间的协同效率，融合厨衣资源，聚焦降本增效、提品质降差错、自动化技改等运营效率提升。

通过平台整合集成供应链应用场景，已经实现端到端的业务闭环管理，在一定程度上降低了采购端成本，同时可以降低企 业能耗成本及数据中心能源消耗，有效支持公司降本增效的实现。2019年生产周期减少15%，板材利用率达到86%以上， 进一步优化了成本；同时以精益生产固化流程，以数据为支撑，以客户订单为输入，构建生产计划APS、生产执行MES、 仓储WMS 及客户CRM 等数字化生产系统，最大化协调和应用资源，以实现效益最大化。截至2022年数字化车间自动化 已达70%以上。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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