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上周煤炭板块收跌，但跑赢沪深300指数。

重点煤矿数据：中国煤炭运销协会数据，6月16日-6月22日，重点监测企业煤炭日均销量为756万吨，比上一周日均销量增加73万吨，增加10.6%，比上月同期减少8万吨，减少1%。其中，动力煤上周日均销量较上一周增加12.8%，炼焦煤销量较上一周增加6.3%，无烟煤销量较上一周减少0.7%。截至6月22日，重点监测企业煤炭库存总量(含港存)3061万吨，比上一周减少1.3%，比上月同期增加155万吨，增加5.3%。

动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤(Q5500K)指数721元/吨，上周环比上涨0.7%，中国进口电煤采购价格指数1200元/吨，上周环比下跌1.56%。从港口看，秦皇岛动力煤价格上周环比上涨，黄骅港上周环比上涨，广州港上周环比上涨;从产地看，大同动力煤车板价环比上涨7.42%，榆林环比上涨17.11%，鄂尔多斯环比上涨10.31%;澳洲纽卡斯尔煤价上周环比下跌5.3%;动力煤期货结算价格801.4元/吨，上周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存567万吨，上周环比减少28万吨;曹妃甸库存530万吨，上周环比增加18万吨。

炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为1810元/吨，上周环比上涨2.26%，产地柳林主焦煤出矿价上周环比上涨6.9%，吕梁上周环比上涨3.33%，六盘水上周环比持平;澳洲峰景煤价格上周环比上涨2.02%;焦煤期货结算价格1357元/吨，上周环比下跌0.51%;主要港口一级冶金焦价格2040元/吨，上周环比持平;二级冶金焦价格1840元/吨，上周环比持平;螺纹价格3720元/吨，上周环比下跌1.33%。库存方面，京唐港炼焦煤库存50.8万吨，上周环比增加3.3万吨(6.95%);独立焦化厂总库存802.4万吨，上周环比增加22.3万吨(2.86%);可用天数8.9天，上周环比增加0.2天。

煤化工产业链：阳泉无烟煤价格(小块)920元/吨，上周环比下跌160元/吨;华东地区甲醇市场价2120元/吨，上周环比上涨36.67元/吨;河南市场尿素出厂价(小颗粒)2100元/吨，上周环比上涨40元/吨;纯碱(重质)纯碱均价2111.4286元/吨，上周环比下跌11.07元/吨;华东地区电石到货价2900元/吨，上周环比持平;华东地区聚氯乙烯(PVC)市场价5729.09元/吨，下跌8.69元/吨;华东地区乙二醇市场价(主流价)3900元/吨，上周环比下跌51元/吨;上海石化聚乙烯(PE)出厂价8400元/吨，上周环比上涨50元/吨。

投资建议：火电日耗支撑走弱，库存依旧高位，动煤价格震荡运行。钢厂开工高位，焦炭提涨第一轮，双焦超跌后在政策预期下企稳反弹。考虑分红后的股价，假设业绩回到2020年，从PE看，重点布局焦炭和长协煤为主(煤电一体)公司，金能科技、淮北矿业、开滦股份、陕西煤业、盘江股份、中国神华等。动力煤方面，国内供给仍维持高位，长协供应充足，水电替代下火电日耗支撑走弱，进口煤7月到港预计仍高，动力煤价格震荡运行;焦炭提涨第一轮50元/吨暂未落地，山西省今年将全面关停4.3米焦炉，推动全行业节能降耗，双焦超跌后在政策预期下企稳反弹，上游焦煤供给有所增加，焦炭毛利有望企稳回升;化工煤价格周环比继续下降，化工产品价格涨跌互现。当前煤炭需求仍较弱，但分红回报丰厚，假设业绩回落到2020年水平，部分公司仍具备较好投资价值，维持行业“超配”评级。低估值高股息下布局长协煤为主的公司和焦炭公司。关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业;焦煤公司盘江股份、淮北矿业、金能科技以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。

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